随着公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等(děng)人(rén)也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从(cóng)银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一(yī)大(dà)重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿(yì)元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业(yè)股(gǔ)份(fèn)、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结(jié)构调整继坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法续升(shēng)级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家自身实(shí)力的不断(duàn)增(zēng)强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局(jú)。需要(yào)关(guān)注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持(chí)看(kàn)好国(guó)产替(tì)代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体(tǐ)设(shè)备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过去(qù)几个季度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下(xià)游需(xū)求恢(huī)复的力(lì)度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和(hé)估值(zhí)已经(jīng)处于历(lì)史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场对(duì)于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了(le)新能源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的(de)消(xiāo)化后，在这(zhè)个估(gū)值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基(jī)金平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明(míng)远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数(shù)876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新，以及(jí)半导体 和制坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部(bù)总(zǒng)监王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在(zài)海外加(jiā)息进入(rù)尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会(huì)对目(mù)前(qián)的生产和生活方式带来重大变(biàn)化(huà)的技术变革(gé)，值得(dé)我们(men)投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前(qián)还无法相对(duì)准确的评估这(zhè)项(xiàng)技(jì)术革(gé)命给具体公司和(hé)行(xíng)业格局(jú)带(dài)来的影响，也不(bù)能(néng)给出大部分公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的(de)持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分(fēn)个股(gǔ)出现了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个(gè)行业未来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报(bào)在一季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或(huò)许是科(kē)技发(fā)展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却很难(nán)。利(lì)润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受益(yì)环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程(chéng)度以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起(qǐ)来(lái)又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持(chí)了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了(le)工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，自己的(de)组合没有大(dà)的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中国经济(jì)的(de)长期乐(lè)观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较低(dī)估(gū)值水平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点不(bù)断切(qiè)换的(de)市(shì)场中保持平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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